干货！2022年中国移动游戏行业龙头企业分析——腾讯控股：以MMORPG为核心多样化布局

来源：好游戏攻略时间：2024-11-23 09:53

移动游戏行业主要上市公司：腾讯控股(00700.HK);网易(09999.HK);哔哩哔哩(09626.HK);友谊时光(06820.HK);中手游(00302.HK);ST天润(002113.SZ);惠程科技(002168.SZ);游族网络(002174.SZ);天娱数科(002354.SZ);凯撒文化(002425.SZ);恺英网络(002517.SZ);三七互娱(002555.SZ);巨人网络(002558.SZ);世纪华通(002602.SZ);完美世界(002624.SZ);宝通科技(300031.SZ);星辉娱乐(300043.SZ);三五互联(300051.SZ);中青宝(300052.SZ);顺网科技(300113.SZ);富春股份(300299.SZ);掌趣科技(300315.SZ);昆仑万维(300418.SZ);汤姆猫(300459.SZ);迅游科技(300467.SZ);盛天网络(300494.SZ);盛讯达(300518.SZ);冰川网络(300533.SZ);大晟文化(600892.SH);电魂网络(603258.SH);吉比特(603444.SH);中科云网(002306.SZ);鼎龙文化(002502.SZ);姚记科技(002605.SZ);神州泰岳(300002.SZ);天舟文化(300148.SZ);浙数文化(600633.SH);文投控股(600715.SH);ST瀚叶(600226.SH)等

本文核心数据：产品布局;研发投入;出海布局;经营业绩

移动游戏行业龙头企业全方位对比

目前，我国移动游戏行业的龙头上市公司是腾讯控股、网易，这两家上市公司的移动游戏业务营收超过500亿元，腾讯的游戏业务收入更是超1500亿元，其他上市公司的移动游戏业务营收则相对较小。从毛利率来看，姚记科技、汤姆猫、大晟文化、冰川网络、盛迅达的毛利率在90%以上，整个移动游戏行业的毛利率中位数为57%左右。

图表1：2021年中国移动游戏行业龙头公司-移动游戏业务业绩对比

腾讯控股：移动游戏业务布局历程

腾讯游戏成立于2003年，是全球领先的游戏研发和运营商，旗下有天美、光子、魔方、北极光四大自研工作室。自2008年成立以来，腾讯天美工作室持续推出多款热门产品，涵盖MOBA、RPG、射击、竟速、策略、休闲等多个品类，旗下作品包括了《王者荣耀》《QQ飞车》《穿越火线：枪战王者》《使命召唤手游》《Arena of Valor(王者荣耀国际版)》《天天爱消除》等多款知名游戏。

腾讯魔方工作室拥有多个全球顶级IP项目，知名产品包括《火影忍者》、《暗区突围》、《洛克王国》、《一人之下》、《王牌战士》等，在动作、射击、RPG、休闲等多个游戏品类赛道均有发力。

腾讯北极光工作室群一线员工来自育碧、Epic等国际游戏大厂，拥有自主研发游戏引擎QuicksilverX，成功自主研发《天涯明月刀》系列、《轩辕传奇》系列、《光与夜之恋》手游、《无限法则》等游戏。

同时，腾讯游戏也积极推动电子竞技产业的发展，与全球合作伙伴一起共同构建开放协同的产业生态。

图表2：腾讯控股移动游戏业务发展历程中的重要事件

腾讯控股：移动游戏产品布局及运营现状

——移动游戏业务产品布局：以MMORPG为核心多样化布局

从移动游戏的产品类型来看，腾讯排名前三的游戏类型是MMORPG、SLG、RPG和射击，占比分别为20.75%、13.21%，RPG和射击均占比11.32%。其中，腾讯经典的MMORPG游戏有《天龙八部手游》，以及在2022年上线的三款新游戏《玄中记》、《诺亚之心》和《黑色沙漠》;2022年上线的SLG新游戏有《卧龙吟2》和《重返帝国》;RPG和射击类的新游戏则分别有《数码宝贝：新世纪》和《暗区突围》。

图表3：截至2022年8月腾讯控股不同类型的移动游戏产品布局(单位：%)

图表4：腾讯移动游戏主要产品布局情况

——移动游戏业务自研情况：自研游戏比例超50%，发行游戏比例超95%

截至2022年8月，腾讯的自研游戏占比达57.69%，主要以MOBA、射击、MMORPG、SLG类型的游戏为主，例如《王者荣耀》、《英雄联盟手游》、《金铲铲之战》、《和平精英》等;腾讯发行的游戏产品占比达96.15%，游戏类型以MMORPG、射击游戏为主，例如《秦时明月世界》、《和平精英》等。

图表5：截至2022年8月腾讯自研和发行移动游戏情况(单位：%)

——移动游戏业务研发投入：研发投入超500亿元，研发强度近10%

研发力度方面，数据显示2017-2021年，公司研发费用逐年上升，2021年达518.80亿元;在研发强度方面，公司研发费用占营业收入比重由2017年的7%提升至2021年的9%，说明公司的研发强度不断加强。

2022年1-6月，公司研发投入为303.93亿元，研发强度为22.68%。

图表6：2020-2022年腾讯控股研发投入情况(单位：亿元，%)

注：研发强度=研发支出/营业收入

——移动游戏IP布局：深挖自有IP价值的同时，重视国内IP授权

近年来，影视、动漫、小说等文创领域与移动游戏行业的融合加速，IP能帮助游戏企业的产品获得更长久的生命力和竞争力，而不同领域的IP“破圈”也能帮助企业吸引更多不同圈层的用户，IP改编游戏的趋势成为主流。在自有IP方面，腾讯正深入及全面地培育关键IP，如基于王者荣耀的人物开发新游戏、动画及电影;在授权IP方面，腾讯侧重国内小说、动漫领域的IP游戏改编，以及与海外游戏公司共同将经典端游移植至手游。

图表7：截至2022年8月腾讯在移动游戏IP布局情况

——移动游戏业务收入结构：移动游戏出海加速

2021年，腾讯在国内市场游戏收入1288亿元，同比增长6%，占总游戏收入73.90%，主要是受《王者荣耀》、《使命召唤手游》及《天涯明月刀手游》等游戏推动，部分被《DnF》及《和平精英》的收入减少所抵销。

2021年，腾讯在国际市场游戏收入同比增长31%，达455亿元，在总游戏收入中占比26.10%，主要是受《PUBG Mobile》、《Valorant》、《荒野乱斗》及《部落冲突》等游戏表现强劲所推动。

2022年1-6月，腾讯在国内市场游戏收入648亿元，在国际市场游戏收入213亿元。

图表8：2020-2022年腾讯控股国内外移动游戏业务收入情况(单位：亿元，%)

腾讯控股：移动游戏业务经营业绩

2021年，公司的游戏业务营业收入为1743.14亿元，同比增长11.67%，占总营收31.12%;公司游戏所属的增值服务业务毛利率为50.38%，同比减少3.71个百分点。

2022年1-6月，腾讯移动游戏业务营收803亿元，同比下滑2.43%，占总营收59.91%。

图表9：2019-2022年腾讯控股移动游戏业务收入情况(单位：亿元，%)

图表10：2019-2021年腾讯控股移动游戏业务毛利率情况(单位：%)

腾讯控股：移动游戏业务发展规划

展望未来，公司将更深入及全面地培育关键IP，如基于《王者荣耀》的人物开发新游戏、动画及电影。公司在《和平精英》、《QQ飞车手游》及《QQ炫舞手游》举行了冬季奥运会的相关活动。另外，在限制未成年人游戏时长及消费方面，公司领先行业并取得显着成效。预计未成年人保护措施的影响将于2022年下半年全面消化;待新版号发放后，公司将受惠于更多新游戏的推出。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国移动游戏行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、政策研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。

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