长城证券：3月游戏版号常态化发放关注IP游戏技术创新趋势

来源：好游戏攻略时间：2025-03-30 07:08

智通财经APP获悉，长城证券发布报告称，3月21日，国家新闻出版署公布了3月份游戏版号名单，单月共发放134款(国产129款+进口5款)，创近两年国产单月版号新高。该行认为3月版号发放进一步巩固了政策宽松基调，头部厂商产品矩阵深化与中小团队创新并行，行业整体向高质量、多元化发展迈进。建议投资者重点关注具备强研发能力、IP储备及跨端布局的上市公司。

长城证券主要观点如下：

版号常态化夯实供给端，行业景气度持续回暖

版号审批节奏稳定，叠加进口版号常态化补充，行业供给侧持续复苏。政策端释放明确支持信号，游戏作为文化科技融合的重要载体，其创新性与精品化能力得到政策认可。版号常态化下，厂商研发管线兑现确定性增强，行业进入“产品驱动增长”新阶段。

多端布局深化，国产3A与跨端游戏突破成亮点

3月国产版号中，12款为非纯移动端产品(1款客户端+11款双端)，腾讯《雪中悍刀行》实现移动+PC双端突破，反映厂商通过跨端开发提升用户覆盖与变现效率的趋势。《黑神话：悟空》国行PS5版本获批，标志着国产3A游戏在主机生态的实质性突破。此前该作全球销量已超千万份，国行版上线将进一步扩大用户基数，并为国产主机游戏商业化路径提供标杆。

龙头厂商重磅IP产品密集获批，重视IP

腾讯(《雪中悍刀行》)、网易(《山海奇旅》)、三七互娱(《万王起源》)等头部企业手握头部IP与成熟品类新品，凭借研运一体化能力，有望在2025年市场竞争中占据先机。IP游戏在过去20年受限于技术游戏品质具备较大提升空间。近年来随着“诛仙”、“仙剑”等等一系列具备庞大粉丝基数的IP不断推陈出新，在现代技术的赋能下获得了游戏质量的巨大提升，推动IP游戏从“流量驱动”向“品质驱动”转型。未来手握重量级的IP的厂商有望受益。

风险提示：版号发放不及预期、游戏行业资本开支不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。

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